分众传媒现在处于风口浪尖上，到底该不该投分众传媒呢？
我借着分析布法罗晚报（关于布法罗晚报的内容摘自?巴菲特估值逻辑（20个经典案例）?），从10个方面对与分众传媒做个对比。各位听我给大家慢慢道来。
分众传媒的已经描红，请注意对比两者优劣。
1、企业的建立
年，老爱德华，休伯特，巴特勒创立布法罗晚报，他当时只是一个周日发行的报刊，多年以后，他却实行了相反的刊期安排，从周一到周六发刊，无周日刊。（摘自?巴菲特估值逻辑?）
年，江南春创建了分众传媒，并创立了电梯媒体这个品类，电梯内的框架1.0，2.0屏销售广告以一个自然周为周期，电视屏则是以天为销售频率（每天60次或30次）。
两者广告销售方式具有明显的相似性。
2、竞争态势对比
到年，布法罗晚报成为布法罗地区仅有的两个主要报刊之一，另一家是布法罗信使报，由于这两份报刊都是家族拥有，于是两家达成众所周知的君子之约，布法罗晚报成为独家的午后报刊，而布法罗信使报则是每周发行七天的晨刊报纸，还包括一份非常重要的周日刊。（摘自?巴菲特估值逻辑?）
到年，分众在全国梯媒行业拥有超高的市场占有率，强大的市场定价和议价能力，充分把握市场的主动权。
年，张继学创立新潮传媒，主打社区电梯广告，年4月，新潮公开叫板分众。
分众和新潮的主要区别是：
分众主打写字楼电梯，新潮主打社区电梯；
分众主要服务大企业，新潮主要服务小企业；
分众是高毛利率收钱，新潮是低利率铺生意。
对标布法罗晚报，布法罗信使报还是有一定优势的，甚至可以说竞争形式部分好于布法罗晚报。
新潮与分众相比，就像贵州茅台和老白干，各个方面不能相提并论。
虽然布法罗不是一个大城市，也没有良好的经济发展前景，但是它却有忠实的报纸读者群，以及比美国任何一个大城市都高的家庭订阅率。在这个市场上，布法罗晚报拥有.28万份，周发行量高于布法罗信使报的12.3万，布法罗晚报，成功与强大的品牌效应和悠久的历史，但不乏罗晚报的盈利能力不强，年它的总营业利润只有万美元，只有将近4%的营业利润率。（摘自?巴菲特估值逻辑?）
年中国整体广告市场增长4.3%，从具体的各个媒介广告刊例花费来看近年来电梯媒体影视视频和互联网呈现明显增长，并以较大的优势引领整个媒体行业的广告增长。年，电梯电视广告刊例收入增加为20.4%，电梯海报广告刊例收入增加为18.8%，影院视频广告刊例收入增加为25.5%。
分众拥有30万高端媒介点位资源，共计万个点位和全国最优质的广告客户资源，年底分众营业收入亿，净利润60亿，年三季度分众营业收入亿。分众之后的两个可比竞争对手，华语传媒以框架1.0为主，拥有万个点位，年营业收入3亿，净利润0万。新潮传媒以住宅楼的电视为主，但广告销售价格只有分众同类屏的15%，刊挂率只有分众的1/3，预估年营业收入15亿，净利润为负。
中国的发展环境远好于经济状况一般的布法罗市，而梯媒正以20%+的速度飞速发展，不同于布法罗晚报的盈利能力差，分众ROE超70%，毛利率超90%，现金充沛，杠杆率低，可融资借债能力强，管理者江南春浸淫行业20年，而且是梯媒、影媒这个品类的开创者，哪个更好些？
3、生意模式对比
缺少周日刊，明显限制了步伐了晚报的发展，20世纪70年代前，布法罗晚报是美国少有的，几家使用传统方式，不乏周日刊的报纸之一，这是造成他收入不理想的主要原因，因为周日是许多家庭阅读时间最多的一天，但广告商并没有忽视她，愿意为周日刊广告支付溢价，没有这个关键点，这家报纸担心布法罗信使报会很快赢得市场份额，此外还有一个底层的担忧，布法罗晚报所在的市场是工会力量很强的一个地方，不过除了这些负面因素，这家公司仍是一个高品质的企业，他很大的品牌影响力，和较大的周发行量，为她带来了回头率很高的忠实读者群和广告商。（摘自?巴菲特估值逻辑?）
对比一下分众的生意模式。
首先分众可以分成A公司和B公司。其中的A公司是商业楼宇电梯传媒公司，而B公司是社区楼宇电梯传媒公司。
其中A公司是分众的盈利核心，几乎占据着所有商业楼宇电梯，主要包括写字楼、商场等商业楼宇电梯。
以北京为例，每一个框架1.0点位的周销售指导价，从年的元涨到了年的元，年复合增长率15%。分众年的总点位应该超过万个，假如优质点位框架1.0这样的点位有20万个（约5万部电梯，低估），，平均周售价按元（按框架1.0的最低价计算）算，则*52*20万=52亿（低估了），电梯租金约为0元/年.部，忽略了。
因为有60%排他协议的存在，不存在绝大多数点位同时脱网的可能性，所以A公司属于垄断企业。因为A公司拥有面对中国2亿白领中产阶级优质电梯资源（主要是写字楼），有定价权，值好几百亿。
可以看出分众A公司相当于贵州茅台，通过它，拥有了中国最好的广告主资源，而且没有竞争，可以给B公司持续造血。
再说B公司，这是一个竞争行业，低端市场，薄利多销，B公司相当于茅台系列酒，相当于茅台开始用低端系列酒抢占低端市场了，注意，不是新潮开始抢占分众的市场，刚好相反，是分众由高端进入低端市场了。
对标布法罗晚报，分众占有优势点位，优质客户，没有明显缺陷和不足，更没有工会的掣肘。分众占有优势。
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4、护城河对比
根据布法罗晚报年5月发给广告商的招商信函，在与布法罗相关区域的47万，个家庭中，布法罗晚报的工作日刊，覆盖率达到了58%，周六则达到了61%，形成对比的是，布法罗信使报工作日刊的覆盖率只有24%，周日刊则达到53%，这表明布法罗晚报是这个城市地位领先的报纸，有着数十万家庭的发行量。（摘自?巴菲特估值逻辑?）
根据梯媒行业的营业收入公式
营业收入=点位数*刊挂率*平均每点位价格
逻辑关系是：梯媒先出电梯租金，总点位数上升，然后引进广告主，先免费送广告，刊挂率上升，最后售出广告，单点位价格上升。
其中点位最好取得，有钱就好，大家所说的分众没有护城河，大部分原因在这。
其实难点在刊挂率上，分众的刊挂率（60%+）是新潮（20%+）的三倍左右，为什么呢，大客户都掌握在分众手里，大客户也首先考虑分众，因为高端点位的光环效应、点位数量优势，还有江南春的广告理解力（独角兽看分众）。
年新潮和分众几乎都从4月开始扩张，12月结束，为什么呢？刊挂率跟不上，而且越扩张，毛利率下降越厉害，单点价格就更别提了。
长期看来，点位多有垄断优势，但短期来看不是说点位越多越好，没人投广告，成本都收不回来。而且优质广告主一个顶十个普通广告主，所以新潮是出力不挣钱。
可以看出，分众可以持续造血，几乎是没成本的，而新潮的钱都是融来的，成本很高。
对比分众的刊挂率和晚报报纸的覆盖率，可见分众、晚报都拥有绝对优势，这一项打平。
5、盈利模式对比
如果潜在投资者对报刊业务有一定通识，将会更好的理解这个投资机会，如果一份报刊运作得到，它就会成为一个资金收益率和利润率俱佳的生意，比如年的华盛顿邮报，就创造了43%的有形资金税后收益率和16%的经营利润率。报刊是一个相对轻资产的业务，虽需要印刷设备和某些设施，但一份报刊关键成功要素还是他编辑团队的质量，以及他在读者与广告商心中的品牌认知度，这些因素决定了盈利能力，而布法罗晚报的盈利能力则明显低于他卓越的市场地位所应有的水平。（摘自?巴菲特估值逻辑?）
广告的本质是什么？但凡有什么东西，是用户“一定会看”的东西，它就必然有巨大的价值。报纸生产内容，然后吸引人们待在其中或注意到它，继而向
