恒星科技(002132):订单如期而至 只待产品放量!
2010年,公司只向洛阳阿特斯销售超精细钢丝约1,099,560Km,实现销售收入1085.70万元,占公司2010年度营业收入的比重仅为0.58%。
此次合同的总销量达到12,134,725Km,是2010年销量的11倍。假设产品单价维持稳定的话,此合同的签订预计将为公司带来1.19亿元的收入。此次合同对应的超精细钢丝产品的重量预计在1200吨左右。合同获取表明公司产品已经基本获得市场的认可。未来公司仍有可能持续获得订单。
由于此次合同涉及的超精细钢丝的销量仍然不足以使我们改变对公司超精细产品全年销量的预期,我们仍维持公司2011、2012、2013年超精细钢丝的销量分别为6300、12750、16500吨,单价和毛利率分别按9.5、8.5、8万元/吨和55%、50%、45%逐年递减的假设,按增发4000万股后的股本计算,该类产品对公司今后三年的EPS的增厚分别0.89、1.44和1.57元。维持对公司推荐的评级。
风险:超精细钢丝的制备难度极高,一旦公司产能释放受阻,业绩将达不到预期。